{"id":21359,"date":"2026-10-09T16:12:09","date_gmt":"2026-10-09T14:12:09","guid":{"rendered":"https:\/\/szta.hu\/?p=21359"},"modified":"2026-10-09T16:17:04","modified_gmt":"2026-10-09T14:17:04","slug":"amikor-a-hitel-mar-nem-eleg-hol-van-a-novekedesi-toke-helye-a-vallalatfinanszirozasban","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/szta.hu\/en\/2026\/10\/09\/amikor-a-hitel-mar-nem-eleg-hol-van-a-novekedesi-toke-helye-a-vallalatfinanszirozasban\/","title":{"rendered":"Amikor a hitel m\u00e1r nem el\u00e9g: hol van a n\u00f6veked\u00e9si t\u0151ke helye a v\u00e1llalatfinansz\u00edroz\u00e1sban?"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A j\u00f3 \u00fczleti lehet\u0151s\u00e9g nem mindig jelent azonnal hitelk\u00e9pes v\u00e1llalkoz\u00e1st. Egy ambici\u00f3zus n\u00f6veked\u00e9si terv megval\u00f3s\u00edt\u00e1s\u00e1hoz pedig nem felt\u00e9tlen\u00fcl a legolcs\u00f3bb forr\u00e1s a legmegfelel\u0151bb. Deme G\u00e9za, a Sz\u00e9chenyi Alapok eln\u00f6k-vez\u00e9rigazgat\u00f3ja a Budapest Economic Forum v\u00e1llalatfinansz\u00edroz\u00e1si panelbesz\u00e9lget\u00e9s\u00e9n arr\u00f3l besz\u00e9lt, milyen helyzetekben adhat val\u00f3di hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9ket a t\u0151kebefektet\u00e9s, hogyan m\u00e9rlegelik a befektet\u0151k az \u00e1rfolyamkock\u00e1zatot, \u00e9s mi\u00e9rt fontos a professzion\u00e1lis int\u00e9zm\u00e9nyi m\u0171k\u00f6d\u00e9s.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:34px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Nem a hitel versenyt\u00e1rsa a n\u00f6veked\u00e9si t\u0151ke<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A magyar v\u00e1llalatfinansz\u00edroz\u00e1sban jelent\u0151s szerepet j\u00e1tszanak a kedvezm\u00e9nyes, t\u00e1mogatott hitelkonstrukci\u00f3k. A Magyar Nemzeti Bank adatai szerint 2026 m\u00e1sodik negyed\u00e9v\u00e9ben a mikro-, kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1soknak ny\u00fajtott \u00faj hitelek 38 sz\u00e1zal\u00e9ka t\u00e1mogatott konstrukci\u00f3ban val\u00f3sult meg.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Felmer\u00fcl a k\u00e9rd\u00e9s: ilyen felt\u00e9telek mellett hogyan tud versenyezni a t\u0151kebefektet\u00e9s a hitelekkel?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u201eMi nem versenyz\u00fcnk a t\u00e1mogatott hitelkonstrukci\u00f3kkal\u201d \u2013 fogalmazott Deme G\u00e9za a konferenci\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A megk\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztet\u00e9s l\u00e9nyege, hogy a k\u00e9t finansz\u00edroz\u00e1si forma elt\u00e9r\u0151 v\u00e1llalati helyzetekre k\u00edn\u00e1l megold\u00e1st. A hitel els\u0151sorban olyan beruh\u00e1z\u00e1sokhoz \u00e9s m\u0171k\u00f6d\u00e9si c\u00e9lokhoz illeszkedik, amelyekn\u00e9l a v\u00e1llalat megfelel\u0151 biztons\u00e1ggal k\u00e9pes tervezni a t\u00f6rleszt\u00e9shez sz\u00fcks\u00e9ges p\u00e9nz\u00e1raml\u00e1st. A t\u0151kebefektet\u00e9s viszont olyan n\u00f6veked\u00e9si l\u00e9p\u00e9sek finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ban is szerepet kaphat, amelyekn\u00e9l a v\u00e1rhat\u00f3 \u00fczleti eredm\u00e9ny m\u00e9g bizonytalanabb, vagy a kor\u00e1bbi p\u00e9nz\u00fcgyi teljes\u00edtm\u00e9ny nem t\u00fckr\u00f6zi a v\u00e1llalkoz\u00e1sban rejl\u0151 lehet\u0151s\u00e9get.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ilyen helyzet p\u00e9ld\u00e1ul, amikor egy v\u00e1llalat \u00faj piacra l\u00e9pne, jelent\u0151sen b\u0151v\u00edten\u00e9 kapacit\u00e1sait, \u00faj technol\u00f3gi\u00e1ra \u00e9p\u00edtene \u00fczletet, vagy a kor\u00e1bbi m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9hez k\u00e9pest l\u00e9nyegesen nagyobb n\u00f6veked\u00e9si l\u00e9p\u00e9sre k\u00e9sz\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezekben az esetekben nem felt\u00e9tlen\u00fcl a forr\u00e1shoz jut\u00e1s nomin\u00e1lis k\u00f6lts\u00e9ge a legfontosabb k\u00e9rd\u00e9s. Azt is m\u00e9rlegelni kell, hogy a finansz\u00edroz\u00e1s milyen kock\u00e1zatokat \u00e9s k\u00f6telezetts\u00e9geket jelent a v\u00e1llalkoz\u00e1s sz\u00e1m\u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:34px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A befektet\u0151nek azt is l\u00e1tnia kell, ami a m\u00faltbeli sz\u00e1mokb\u00f3l m\u00e9g nem olvashat\u00f3 ki<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A n\u00f6veked\u00e9si t\u0151ke egyik legfontosabb szerepe Deme G\u00e9za szerint, hogy megfelel\u0151 id\u0151pontban kapcsol\u00f3djon be a v\u00e1llalkoz\u00e1s fejl\u0151d\u00e9s\u00e9be.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El\u0151fordulhat, hogy a c\u00e9gnek m\u00e9g nincs t\u00f6bb \u00e9vre visszatekint\u0151, stabil eredm\u00e9nyt\u00f6rt\u00e9nete, ugyanakkor van \u00edg\u00e9retes \u00fczleti elk\u00e9pzel\u00e9se \u00e9s egy felk\u00e9sz\u00fclt, elk\u00f6telezett csapata. A kor\u00e1bbi besz\u00e1mol\u00f3k ilyenkor \u00f6nmagukban nem felt\u00e9tlen\u00fcl mutatj\u00e1k meg a v\u00e1llalkoz\u00e1s j\u00f6v\u0151beli lehet\u0151s\u00e9geit.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A t\u0151kebefektet\u0151 feladata azonban nem puszt\u00e1n az, hogy higgyen egy j\u00f3 \u00f6tletben. Meg kell vizsg\u00e1lnia az \u00fczleti modell m\u0171k\u00f6d\u0151k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t, a piac m\u00e9ret\u00e9t, a versenyhelyzetet, a csapat v\u00e9grehajt\u00e1si k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t \u00e9s azt is, milyen felt\u00e9telekkel v\u00e1lhat a n\u00f6veked\u00e9s tart\u00f3s v\u00e1llalati \u00e9rt\u00e9kk\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A t\u0151kebefektet\u00e9s teh\u00e1t nem a megalapozott \u00fczleti teljes\u00edtm\u00e9ny helyettes\u00edt\u0151je. Ink\u00e1bb olyan finansz\u00edroz\u00e1si eszk\u00f6z, amely bizonyos helyzetekben a hiteln\u00e9l nagyobb \u00fczleti bizonytalans\u00e1got is k\u00e9pes v\u00e1llalni \u2013 megfelel\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9si lehet\u0151s\u00e9g fej\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez a v\u00e1llalkoz\u00e1s szempontj\u00e1b\u00f3l is l\u00e9nyeges k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g. A befektet\u0151 tulajdonosk\u00e9nt r\u00e9szesedik az \u00fczleti eredm\u00e9nyb\u0151l, ugyanakkor viseli a v\u00e1llalkoz\u00e1s \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek esetleges cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9b\u0151l ad\u00f3d\u00f3 kock\u00e1zatot is. Cser\u00e9be a megl\u00e9v\u0151 tulajdonosoknak osztozniuk kell a j\u00f6v\u0151beli \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9sen, \u00e9s egy \u00faj tulajdonost is be kell vonniuk a v\u00e1llalat m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9be.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A val\u00f3di k\u00e9rd\u00e9s ez\u00e9rt nem az, hogy a hitel vagy a t\u0151ke jobb finansz\u00edroz\u00e1si forma. Hanem az, hogy melyik illeszkedik jobban az adott v\u00e1llalkoz\u00e1s c\u00e9ljaihoz, kock\u00e1zataihoz \u00e9s fejl\u0151d\u00e9si szakasz\u00e1hoz.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:34px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Az \u00e1rfolyamkock\u00e1zat sz\u00e1m\u00edt \u2013 de nem felt\u00e9tlen\u00fcl ez d\u00f6nti el a befektet\u00e9st<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A panelbesz\u00e9lget\u00e9sen a forint\u2013eur\u00f3 \u00e1rfolyammozg\u00e1sok hat\u00e1sa is sz\u00f3ba ker\u00fclt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deme G\u00e9za arra mutatott r\u00e1, hogy a Sz\u00e9chenyi Alapok olyan v\u00e1llalkoz\u00e1sokat keres, amelyek sikeres \u00fczleti m\u0171k\u00f6d\u00e9s eset\u00e9n olyan jelent\u0151s eredm\u00e9nyn\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9ggel rendelkeznek, amelyhez k\u00e9pest az \u00e1rfolyamv\u00e1ltoz\u00e1sok nem v\u00e1lnak meghat\u00e1roz\u00f3 t\u00e9nyez\u0151v\u00e9 a befektet\u00e9s meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez azonban nem jelenti azt, hogy a devizakock\u00e1zat figyelmen k\u00edv\u00fcl hagyhat\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy export\u00e1l\u00f3 v\u00e1llalkoz\u00e1sn\u00e1l, egy jelent\u0151s eur\u00f3alap\u00fa importkitetts\u00e9ggel m\u0171k\u00f6d\u0151 c\u00e9gn\u00e9l vagy egy k\u00fclf\u00f6ldi piacra terjeszked\u0151 v\u00e1llalatn\u00e1l az \u00e1rfolyamv\u00e1ltoz\u00e1s elt\u00e9r\u0151 ir\u00e1nyban \u00e9s m\u00e9rt\u00e9kben befoly\u00e1solhatja a bev\u00e9teleket, a k\u00f6lts\u00e9geket, a p\u00e9nz\u00e1raml\u00e1st \u00e9s v\u00e9gs\u0151 soron a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9k\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9s sor\u00e1n ez\u00e9rt azt is vizsg\u00e1lni kell, hogy a c\u00e9g \u00fczleti modellje mennyire ellen\u00e1ll\u00f3 a kedvez\u0151tlen \u00e1rfolyammozg\u00e1sokkal szemben. Nem mindegy, hogy a v\u00e1llalkoz\u00e1s term\u00e9szetes devizafedezettel rendelkezik-e, k\u00e9pes-e \u00e1th\u00e1r\u00edtani a k\u00f6lts\u00e9gv\u00e1ltoz\u00e1sokat, illetve milyen hat\u00e1st gyakorolna egy tart\u00f3s \u00e1rfolyam-elmozdul\u00e1s a j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A n\u00f6veked\u00e9si potenci\u00e1l \u00e9s a kock\u00e1zatok vizsg\u00e1lata nem v\u00e1laszthat\u00f3 el egym\u00e1st\u00f3l. Egy jelent\u0151s \u00fczleti lehet\u0151s\u00e9g \u00f6nmag\u00e1ban nem tesz elfogadhat\u00f3v\u00e1 b\u00e1rmilyen p\u00e9nz\u00fcgyi kock\u00e1zatot.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:34px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A befektet\u0151i szervezet min\u0151s\u00e9ge is a finansz\u00edroz\u00e1s r\u00e9sze<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A konferenci\u00e1n sz\u00f3ba ker\u00fclt az int\u00e9zm\u00e9nyi m\u0171k\u00f6d\u00e9s \u00e9s a szervezeti v\u00e1ltoz\u00e1sok k\u00e9rd\u00e9se is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deme G\u00e9za hangs\u00falyozta, hogy a Sz\u00e9chenyi Alapokn\u00e1l az elm\u00falt id\u0151szakban olyan szervezetet \u00e9p\u00edtettek fel, amelynek m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t a kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3s\u00e1g, az \u00e1tl\u00e1that\u00f3s\u00e1g \u00e9s a professzionalizmus jellemzi, \u00e9s amely nemzetk\u00f6zi m\u00e9rc\u00e9vel is meg k\u00edv\u00e1nja m\u00e9rettetni mag\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ennek a v\u00e1llalkoz\u00e1sok sz\u00e1m\u00e1ra is van jelent\u0151s\u00e9ge.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A t\u0151kebefektet\u00e9s nem \u00e9r v\u00e9get a finansz\u00edroz\u00e1s rendelkez\u00e9sre bocs\u00e1t\u00e1s\u00e1val. A befektet\u0151 \u00e9s a v\u00e1llalkoz\u00e1s tulajdonosai jellemz\u0151en t\u00f6bb\u00e9ves egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9sre l\u00e9pnek. Ez id\u0151 alatt strat\u00e9giai d\u00f6nt\u00e9seket kell meghozniuk, \u00fczleti \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi teljes\u00edtm\u00e9nyt kell \u00e9rt\u00e9kelni\u00fck, kezelni\u00fck kell a felmer\u00fcl\u0151 kock\u00e1zatokat, \u00e9s id\u0151vel a befektet\u00e9sb\u0151l t\u00f6rt\u00e9n\u0151 kisz\u00e1ll\u00e1s felt\u00e9teleit is ki kell alak\u00edtaniuk.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A befektet\u0151 m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9nek min\u0151s\u00e9ge ez\u00e9rt ugyan\u00fagy r\u00e9sze az egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9snek, mint a rendelkez\u00e9sre bocs\u00e1tott t\u0151ke. A vil\u00e1gos d\u00f6nt\u00e9shozatal, a k\u00f6vetkezetes tulajdonosi m\u0171k\u00f6d\u00e9s \u00e9s az \u00e1tl\u00e1that\u00f3 elv\u00e1r\u00e1sok cs\u00f6kkenthetik a f\u00e9lre\u00e9rt\u00e9sek \u00e9s konfliktusok kock\u00e1zat\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A befektet\u0151 professzionalizmusa ugyanakkor nem puszt\u00e1n szervezeti k\u00e9rd\u00e9s: v\u00e9gs\u0151 soron a befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9sek min\u0151s\u00e9g\u00e9ben, a portf\u00f3li\u00f3kezel\u00e9sben \u00e9s a realiz\u00e1lt eredm\u00e9nyekben kell megmutatkoznia.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:34px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Nem minden n\u00f6veked\u00e9si tervhez ugyanaz a forr\u00e1s illik<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Budapest Economic Forum besz\u00e9lget\u00e9s\u00e9nek egyik fontos tanuls\u00e1ga, hogy a v\u00e1llalatfinansz\u00edroz\u00e1s k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 eszk\u00f6zeit nem \u00e9rdemes egym\u00e1st kiz\u00e1r\u00f3 alternat\u00edvak\u00e9nt kezelni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy v\u00e1llalkoz\u00e1s fejl\u0151d\u00e9s\u00e9nek k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 szakaszaiban m\u00e1s-m\u00e1s finansz\u00edroz\u00e1si forma lehet megfelel\u0151. A bankhitel, a t\u00e1mogatott finansz\u00edroz\u00e1s, a garanciakonstrukci\u00f3k \u00e9s a tulajdonosi t\u0151ke bizonyos helyzetekben egym\u00e1st kieg\u00e9sz\u00edtve is m\u0171k\u00f6dhetnek.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A n\u00f6veked\u00e9si t\u0151ke ott tud k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen fontos szerepet bet\u00f6lteni, ahol a v\u00e1llalkoz\u00e1s el\u0151tt jelent\u0151s \u00fczleti lehet\u0151s\u00e9g \u00e1ll, de annak megval\u00f3s\u00edt\u00e1sa a hagyom\u00e1nyos hitelfinansz\u00edroz\u00e1shoz k\u00e9pest elt\u00e9r\u0151 kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1st ig\u00e9nyel.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A megfelel\u0151 finansz\u00edroz\u00e1s \u00edgy nem felt\u00e9tlen\u00fcl a legalacsonyabb kamatot vagy a legkisebb tulajdonosi h\u00edgul\u00e1st jelenti. Hanem azt a megold\u00e1st, amely mellett a v\u00e1llalkoz\u00e1s a n\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9geit \u00e9s a v\u00e1llalt kock\u00e1zatokat egyar\u00e1nt kezelni tudja.<\/strong><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A Sz\u00e9chenyi Alapok a Budapest Economic Forumon<\/p>","protected":false},"author":3,"featured_media":21360,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-21359","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-hirek"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21359","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21359"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21359\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":21368,"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21359\/revisions\/21368"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21360"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21359"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21359"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21359"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}